创投第一股不涨之谜:山东高新投花开无果

||2010-02-02

鲁信高新有着“创投第一股”的光环。2008年9月3日，鲁信高新停牌半年后复牌，复牌公告称，公司拟向鲁信集团定向增发1.7亿股，募集资金收购山东高新投100%的股权。当时，山东高新投累计投资的项目共计42个，累计投资额为107953万元，这些项目总体经营情况良好，仍准备继续持有。2008年6月，公司创投项目华东数控成功上市，同时有三家公司上报了上市材料，两家在股份制改造中。此后，公司股价从2008年底的3.47元冲高至2009年9月的30.18元。但山东高新投在2009年新股上市潮和创业板开闸的盛宴中颗粒无收，其2009年新增投资项目远未达到预期目标。

　　【风光】

　　鲁信高新头顶创投光环

　　投资界有这么一句格言：风险总在人声鼎沸处，机会则在无人问津时。此话不假，用在“创投第一股”鲁信高新 (600783，收盘价 22.87元)的身上就更为贴切了。2008年底，公司刚披上“创投第一股”的光环不久，股价就从最低价3.47元一路暴涨至最高价30.18元。不过，如果你在2009年下半年“人声鼎沸处”买入，那么不好意思，买入者将“享受”半年的横盘整理。

　　2009年下半年，公司股价大多在24元附近波动，为何股价久久不涨，甚至创业板推出之后也毫无反应呢？《每日经济新闻》调查发现，估值水平过高或许是一个原因，但在近期发布的交易报告书中，公司披露的信息显示山东高新投投资未达预期，这或许能更深层次地解释公司股价的不涨之谜。

　　“创投第一股”如何炼成？

　　资料显示，鲁信高新此前主要有两大块业务，一个是上市时的磨料磨具业务，一个是柠檬酸业务。由于经营亏损，2007年公司将柠檬素业务转让，由于磨料磨具业务竞争激烈，该块业务的盈利能力也很低。从2008年公司报表可以看到，公司2008年净利润为464.39万元，每股收益仅为 0.023元。

　　由于和创投概念的一次“亲密接触”，使得公司实现了华丽转身。2008年2月1日，公司称实际控制人正在筹划重大事项，并于当日起停牌。 2008年9月3日，鲁信高新停牌半年后复牌，不过再次亮相时公司已“今非昔比”，复牌公告称，公司拟向鲁信集团定向增发1.7亿股，募集资金收购山东高新投100%的股权。

　　据当时的相关资料披露，山东高新投累计投资的项目共计42个，累计投资额为107953万元，其中7个已退出项目累计投资22105万元，已收回投资27240万元；12个拟退出或正在履行退出程序的项目累计投资14425万元，预计可收回投资18417万元；其余23个项目累计投资 71423万元，这些项目总体经营情况良好，仍准备继续持有。2008年6月，公司创投项目华东数控(002248，收盘价39.95元)成功上市，同时有三家公司上报了上市材料，两家在股份制改造中。

　　“黑马”深受游资喜爱

　　公司转型创投业之后似乎是“形势一片大好”。二级市场上的股价表现果然不负众望。行情软件显示，公司股价从2008年底的3.47元一路上涨至2009年初的19.99元，短短三个月涨幅高达476%！2009年9月，公司股价更是冲高至30.18元，从最低股价算起，区间累计涨幅竟高达 769.74%！

　　但市场对鲁信高新的质疑从来就没有停止过。《每日经济新闻》记者发现，鲁信高新这只“黑马”一直是游资的最爱。交易所统计显示，国信证券、银河证券等旗下数家主要的“敢死队”频频出现在公司盘后交易的龙虎榜上。

　　不过该股却未能获得机构投资者的青睐，公司有关资料显示，在2008年末公司前十大股东中还有信诚四季红基金、上海国际信托等机构投资者，但到了2009年一季度末公司的前十大股东中只剩下了自然人。从券商的研究报告来看，除了金信证券和天相投顾的简短点评之外，公司也鲜有研究员关注。

　　市场分析人士指出，鲁信高新有“善变”的前科，公司相继追逐“纺织服装热”、“机械制造热”，这次则是和“创业投资热”搭上了关系。不过他们认为无论如何，对于创投的估值应该趋于谨慎。世用资本的周天宅曾告诉记者，创投公司不应给予太高的估值。

　　记者发现，对于鲁信高新更大的问题似乎并不在于如何去给公司估值，而是山东高新投这颗投资者捧起来的明珠能否发光。

　　【现实】

　　山东高新投“缺席”创投盛宴

　　《每日经济新闻》记者仔细阅读了2010年1月13日鲁信高新公布的最新关联交易报告书后发现，被上市公司寄予厚望的山东高新投在 2009年新股上市潮和创业板开闸的盛宴中颗粒无收。更重要的是，山东高新投2009年新增投资项目远未达到预期目标，上市公司却并未给投资者任何解释。

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