科大讯飞：期待语音市场高成长还要熬两三年
|孙琎|2008-05-12
今天，我国最大的智能语音技术提供商安徽科大讯飞信息科技股份有限公司(002230.SZ下称“科大讯飞”)，将在中小板挂牌交易。
此前的认购数据显示了投资者一定程度的看好。科大讯飞中签率为0.04%，超额认购倍数为2313倍。按照这一中签率，需要1464.1万元的资金量方能保证稳中一签。
“科大讯飞的爆发要在2~3年之后。”科大讯飞总裁刘庆峰对《第一财经日报》表示，但投资者当下的看好是有道理的。其发行市盈率为29.98倍，接近当下证监会能允许的最高上限。
语音市场的商业模式
科大讯飞自成立以来，一直以智能语音技术产业化为主要发展方向，是以中文为主的智能语音核心技术提供商及应用方案提供商。主营业务主要由语音支撑软件、行业应用产品/系统、信息工程和运维服务三大类构成。
光大证券认为，科大讯飞是增长潜力巨大的国内语音软件龙头，是中国最大的智能语音技术提供商，公司占有中文语音技术市场60%以上市场份额。
语音支撑软件及行业应用产品/系统是公司的核心业务和未来主要发展方向，具有高技术含量、高利润率的特点；信息工程与运维服务是语音产业开拓期重要的利润补充来源，同时为公司今后拓展新业务累积行业经验。
语音技术在电信领域可应用于168声讯台、呼叫中心、电话银行等；在手机市场通过安装语音软件，可以让手机阅读短消息；在玩具市场可让玩具具有讲故事的功能。科大讯飞目前已经推出满足不同应用的多种产品，应用讯飞语音技术的行业信息服务、车载导航以及手机等数码终端产品遍布全国各地。
凭借各个方面的显著优势，科大讯飞赢得了银行业合作伙伴与客户的认可，讯飞语音合成技术已经广泛应用于中国工商银行、中国建设银行等主要的商业银行。
不会收购竞争对手
在中国本土，虽然科大讯飞还有炎黄新星、捷通华声和杭州音通等竞争对手存在，但刘庆峰表示，科大讯飞不会去收购这些竞争对手，因为科大已经拥有了最为领先的技术和团队，未来的竞争将与跨国公司展开。
“科大讯飞还要熬两三年。”在刘庆峰看来，现在语音市场还处在规模化的产业导入期，比尔·盖茨的梦想是每个人都拥有一台PC，而刘庆峰希望语音技术能够渗透到社会生活的每个角落。
公司主营业务由语音支撑软件、语音应用软件和信息工程与运维服务组成。其中语音支撑软件占主营业务比重为22.08%；语音应用软件所占比重为17.03%；信息工程与运维服务所占比重为60.90%。
根据赛迪顾问统计，科大讯飞占有中文语音技术市场60%以上市场份额，语音合成产品市场份额达到70%以上，在电信、金融、电力、社保等主流行业的份额更是达到80%以上，具有较强的竞争优势。
据赛迪顾问预测，2008~2010年全球语音技术市场年复合增长率达到25%以上，中国中文语音技术市场将超过40%。
其中，语音核心软件是科大讯飞的生命线，这个平台可以卖给华为、海尔、中兴，这些厂商再进行二次开发，最终产品卖给电信运营商、银行等客户。
产业尚处起步阶段
但公司发展仍面临不确定因素。海通证券认为，虽然语音技术产业空间巨大，但公司作为我国最大的智能语音技术提供商，最近三年的销售收入总和不足5亿元，其中与语音技术相关的核心产品销售收入不到2亿元，且销售收入增速由2006年的110%下降至2007年的20%，说明产业尚处于起步阶段，市场培育所需时间及产业发展速度仍存在不确定性，如何将技术转化为收入是影响公司未来成长和发展的关键问题之一。
此外，IBM、微软、Nuance 等国际IT巨头具有非常雄厚的综合实力，拥有世界领先的技术和良好的积累，无论在中文或其他语种的语音技术市场上，都是公司强大的竞争对手。
在产品结构方面，由于拥有完全自主知识产权，公司合成类电信级语音平台产品及嵌入式语音软件的毛利率分别高达96.17%和90.21%；但识别类电信级语音平台产品因为需要向Nuance公司购买语音识别软件，毛利率仅为21.93%。
虽然目前语音合成产品因技术成熟度高、达到大规模产业化的要求，在中国中文语音技术市场的占比远大于语音识别产品，但是语音识别软件巨大的市场需求以及Nuance、IBM等公司在这一领域不断取得的技术突破和完善。如果公司不能与时俱进，及时地推出完全自主知识产权的语音识别产品，其市场份额和毛利率将下滑。
刘庆峰也承认公司语音合成强，语音识别弱，但目前语音识别占据市场不到20%的份额，今年科大讯飞也推出了自主知识产权的语音识别软件，未来将利用现有的客户资源，将其覆盖到市场。
基本数据
上市公司：安徽科大讯飞信息科技股份有限公司
股票简称：科大讯飞
股票代码：002230.SZ
发行量：2680万股
上市日期：5月12日
发行价：12.66元/股
保荐机构：国元证券股份有限公司
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这家伙很懒，什么都没写！
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