窝窝团复制分众并购模式抢上市

||2011-05-31

5月31日消息，团购俨然成为一个江湖。美团网COO王慧文扯着嗓子向媒体宣泄：“挖角不可怕，造谣不可怕，但将造谣加挖角做到无耻的程度就可怕了。”王慧文之所以急，除了抱怨美团被沾染谣言之外，更重要的是，江湖变了。

美团急了、拉手沉默

一周来，先是拉手网华东区200人团队被窝窝团端走；其次是网络出现大量美团网区域销售经理离职、王兴(微博)与王慧文不和将卖美团的消息；再是窝窝团声称计划融资2亿美元，并已启动IPO；后是金沙江创投合伙人朱啸虎微博质疑窝窝团。团购行业的竞争已从广告投放的拼杀泼向了口水。

树欲静而风不止。王慧文揪起身上浸汗的衬衫，“我这上衣已经一周没换了，今晨5点刚下飞机。本来我们这个IT男发展起来的公司一直不想回应谣言，但照现在这势态不说话根本就不是个办法。”

在5月20日拉手网华东区200人团队被端的消息曝光后，5月22日、23日、25日，分别有三篇来源不同的网络消息称美团西安大区总经理文秦、北京大区总经理陶炎、广州大区总经理李俊义离职，天津大区及山东大区总经理沈朋、武汉大区总经理万少春、成都大区总经理王奇即将离职。

消息传出后，美团网发出官方声明紧急辟谣。王慧文称，出这些谣言是为了配合造谣者挖人用，以给美团员工一种公司没前景的假象，但他们连名字都写错，或许是不想让大家在网上查到真实的人的辟谣言论。

网上散谣是第一步，第二步是直接找到美团员工诋毁美团。

王慧文称，谣言在网络上传开后，美团马上给相关区域经理打电话一一核实，并与地方基层员工展开沟通，发现部分员工确实有接到某团购网站的挖人信息，对方网站在挖人时还对美团网及公司创始人进行污蔑：

“一是称王兴卖了校内后，王慧文没有跟王兴合作，是因为王兴没分给王慧文钱；二是称美团销售额造假；三是称王兴正在发新的产品，而把美团卖掉。”

王慧文向媒体表示，“看来那些人对我调查的不够清楚，不知道我卖了校内后，买了房子，买了宝马，在山东投资了特种材料加工厂，在海边建立了养殖地，还在山东老家买了块地。”

对于第二点，王慧文表示，“美团的后台随时对媒体公开”；对于第三点，“美团是在调用精良的技术团队开发LBS，LBS是与团购融合的，怎么会弃离现金流更近的美团而单独做LBS？”

第三步则是自我鼓吹。王慧文称，“对方先是说自己挖到了一名阿里巴巴HR部门的二把手，以及阿里巴巴B2B业务的销售主管，并表示他们融资发布会将登场，但事实是没有登场；再是说预计融资2亿美元，启动IPO，而金沙江创投合伙人朱啸虎也在微博称‘纳斯达克代表也已澄清是被骗过去的’。”

王慧文没有明确指出散谣者，但所说之言难免会让业内人士按图索骥，而窝窝团与嫌疑对象近乎之近。满座网公关总监姜琥也在微博指出，“最近各个大团均不定期被报负面新闻，手法写法一样，怀疑背后有人操纵，各团负责人私下沟通均表示疑为最近开发布会说IPO挖墙脚的这个团。”

窝窝团谋变：复制分众并购战略——先收框架，再并聚众——收购美团和拉手？

就在上周，窝窝团公布了其吸收拉手网华东区200名员工的消息，并宣布计划融资2亿美元，开启IPO进程。此举一出，业界哗然。

本月25日，窝窝团宣布已获得鼎晖、天佑、清科等机构的投资。而据投资圈传来的消息是，在计划的2亿美元融资中，窝窝团实际获得的投资数额为5000万美元，由鼎辉领投。窝窝团CEO徐茂栋对此消息未予置评。

徐茂栋与分众传媒、澳洲电讯的关系微妙。06年，徐茂栋创建的手机广告公司凯威点告被分众传媒3000万美元收购，而后，徐茂栋任分众无线CEO。08年分众无线被315揭露后，徐茂栋创建手机广告公司百分通联。2010年5月，百分通联获澳洲电讯1亿美元融资；同年底，徐茂栋投资窝窝团。

对于窝窝团的发展，徐茂栋显得信心十足，“今天，团购还是战国的前夜。到今年底，全国团购网站不会超过5家，也不会存在几家地方性的网站，因为地方性的团购网站将被窝窝团一网打尽。”

对于一家未进入国内团购排名前十的网站（据艾瑞发布的2011年3月中国团购网站排行榜显示，窝窝团未进前十），徐茂栋的信心来自何处？

答案或许是徐茂栋身后的关键性人物吴明东。

吴明东，窝窝团CFO。05年2月至09年1月，吴明东任分众传媒CFO，为分众在纳斯达克的上市，以及分众在上市后的五大并购案付出了汗马功劳。

05年10月，分众传媒IPO后的第3个月，分众宣布1.83 亿美元收购电梯平面广告服务商框架媒介；06年1月，分众以3.25亿美元收购电梯视频广告服务商聚众传媒；06年3月，分众以3000万美元收购徐茂栋的凯威点告；07年3月，分众以2.25亿美元收购互联网广告服务商好耶；07年底，分众以超过3亿美元收购卖场广告服务商玺诚传媒。

通过这五次收购，分众在楼宇、公寓、卖场三个重要的媒体实体空间获得了绝对的主导地位，此外，分众在手机无线、互联网等新兴领域开始有了战略性的布局。

值得一提的是，聚众传媒、好耶、玺诚传媒都是在已经筹备IPO的情况下，被分众最后拽了回来。尤其值得注意的是，分众对框架传媒及头号竞争对手聚众传媒的收购间隔只有3个月，而完成这两笔收购的时间也只是分众上市后的第6个月。产业整合效率如此之高。

看一下当时分众是如何收购头号竞争对手聚众传媒的。

首先是比拼资本，抢先上市。

03年5月，分众获日本软银4000万美元投资；03年底，聚众传媒获上海信息投资6000万元投资，双方开始跑马圈地，并在北、上、广等一线城市激烈竞争。04年4月，鼎晖、DFJ以1250万美元投资分众；04年9月，凯雷1500万美元投资聚众。到04年11月，高盛3000万美元投资分众，随后分众启动上市进程。05年，凯雷追加投资聚众2000万美元；05年7月，分众上市。

聚众则坚持以直营方式“圈楼”。在分众上市之时，聚众已进入全国50个城市、3万栋商务楼宇，并进入便利店和公寓楼领域，在公寓楼拥有80%的市场份额。

其次是利用资源优势，通过高价收购和非常规竞争手段，整合产业，逼迫竞争对手。05年9月，聚众的投资方凯雷邀请江南春和虞锋一同到香港会谈有关合并一事。此时聚众已经提交了上市申请。虽然接下来的两个月，有关合并的谈判一直在继续，但虞峰对合并显得非常犹豫。

就在合并没有取得重大突破时，分众突然宣布以11倍的溢价收购框架传媒。此前，分众的阵地以写字楼等商业楼宇为主，并没有进入住宅区，而通过对框架的收购，分众把触角延伸到了高档住宅楼的电梯内，对聚众的电梯视频广告业务构成了直接威胁。

与此同时，聚众已相继收购沈阳、武汉、长沙、福州、济南等二线城市的楼宇视频广告公司，以迅速主导当地市场。05年12月，在几经修改后，聚众上市的表格已经准备完毕，上市计划融资1亿美元，上市前的最后一轮2500万美元融资也已谈妥。然而，在凯雷的坚持下，聚众最终还是选择了并购。06年1月，分众以9400万美元现金加价值2.31亿美元股票的形式全资收购聚众。

凯雷坚持并购的理由是，第一个上市的企业抢占了先机，在资本市场会聚集了更多的资金和人气，但这不意味聚众上市还会受到同样的追捧，市场的想象空间并没有那么大。

快速获利、套现退出，是风投的天性；一个细分市场，势均力敌的企业相互激烈竞争，并不能使资本的收益最大化。分众的做法是：抢跑上市，获得资本市场和业界的青睐，再而利诱对手背后的资本力量，以瓦解对手。它带来的启示是，在资本的帮助下，先一步，则步步先。

与当年分众、聚众的圈楼赛跑一样，国内团购正在疯狂的跑马圈地。徐茂栋寄希望于在团购大局未定之时，将分众的并购战略复制到窝窝团上。徐茂栋找来吴明东和童家威，一个制订战略，帮助上市；一个深谙本土的渠道打法与竞争规则，也了解美国投资者。

三个月内，厦门闪团、广西好乐团、吉林美美团、廊坊我的团、晋江一丸团、江苏汤团、江苏精彩团、上海团虾、长沙团客拉、石家庄乐团、0531团购等地方团购，以及拉手网华东区的200人团队已被窝窝团拿下。

目前，窝窝团75%为直营，25%为合作管理。在地方城市并购方面，窝窝团保持控股。截止今年5月，窝窝团员工总数已达5000人，其中，窝窝团北京、上海团队就超过200人，1000人为呼叫中心人员。窝窝团的员工规模正直逼目前规模最大的拉手网。

事实上，徐茂栋并不愿过早的与拉手网展开过为激烈的直接对抗。徐茂栋的并购逻辑是，先收下各个地方排名第二、第三的团队，使窝窝团的整体实力挤进前三，进而再对拉手等大的团购网站展开包围。但鉴于地方性团购网站正在被几家大的团购不断兼并，地方性的冲突无法避免。或许是这一点，据王慧文潜台词所指，窝窝团靠制造网络舆论瓦解竞争对手的地方团队。

吴明东强调，窝窝团的并购不是买业绩，而是求团队。这也是窝窝团急于IPO的原因之一。吴明东称，IPO的先发优势能为窝窝团吸收优秀的基金和团队带来较大的帮助。在此之前，窝窝团已经行使了部分员工期权，而在今年6月，窝窝团还将行使全员持股计划。

吴明东进一步指出，很少有国内的团购网站能有像窝窝团一样的全员持股能力。“一些较大的团购网站在经过多笔巨额融资后，管理层持股已被稀释得所剩无几，哪里还有空间再来为员工发放期权？”

据了解，在融资前，窝窝团的股份结构较为集中，徐茂栋拥有大部分股权。吴明东称，窝窝团的前一批员工持股就为徐茂栋从其个人股份中发放；而在融资后，尽管徐茂栋的个人股份将被稀释，但相比其它团购网站的情况，徐茂栋的个人持股仍占不少，这使窝窝团在发放员工股份时有了更大的空间。

对此，王慧文回应，美团的管理层还持有控股权，而拉手网CEO吴波则表示不想就窝窝团再发表任何看法。

不过，有分析人士认为，窝窝团的并购战略只会把徐茂栋带入歧途。“分众并购的是资源，而窝窝团并购的是服务。资源型的业务，并购后它就放在那，不会减值；但服务型的业务是不好并购的，门槛低，新企业不断涌入，而如果团队套现后，一哄而散，什么都没了。”此外，窝窝团在快速扩张中的自身管理也会为日后的发展带来隐患。

例如，窝窝团为了拿下拉手华东区200人团队，开的待遇超过自己原有员工薪酬的近2倍，这难免会对原有员工的工作积极性和团队的内部融合造成影响。

按照徐茂栋与吴明东的布局，窝窝团在扩张之外还将加强对精准营销的整合。百分通联也会与窝窝团展开业务层面的合作。

更让业界遐想的是，窝窝团的分众派系会否吸引江南春的分众传媒与窝窝团展开深度合作？窝窝团提供内容、分众提供终端，用户在室外用手机刷下带有NFC设备的分众显示屏，即可获取团购打折信息。

但就目前来看，徐茂栋更看准的是通过并购拼杀出来的机会。2011年的团购座次，还在你争我夺。

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