分众挥别好耶 重新专注于优势业务

||2010-08-10

江南春搬掉了曾经的“媒体帝国”大厦的最后一块砖。

　　2010年7月30日，私人投资集团银湖（SilverLake）与分众传媒达成协议，以1.24亿美元收购分众传媒所持有的约62%的好耶股权。在交易完成之后，银湖集团将成为好耶新的控股股东。

　　这是银湖投资集团迄今为止在中国最大的一笔投资。它买下了2010年初好耶完成MBO（管理层持股）之后，分众所剩余的全部好耶股份。那时分众部分管理层及董事，部分好耶员工，以个人身份、1330万美元收购了好耶38%的股份。

　　好耶最初成立于1998年，是中国最大的网络广告及媒体服务提供商。2007年3月，江南春所控制的分众传媒将其收入囊中，完成了横跨户外、手机、互联网三大领域的业务布局。分众由此在资本市场上获得了空前认同。

　　不过，尽管互联网广告市场潜力巨大，但其市场份额并不像分众曾经收购的平面广告媒体框架、卖场广告玺诚那样集中。因此在收购好耶之后，分众并没有达成对互联网广告市场预料中的控制。

　　在愈演愈烈的经济危机面前，江南春逐步抛弃了华而不实的媒体帝国之梦，分众无线等业务相继关停。曾经认为最有价值的板块之一好耶，也免不了被出售的命运—尽管江南春也曾经是好耶的天使投资人。

　　2007年3月，分众收购好耶的价格是2.25亿美元；一年之后，由于好耶达到收益预期，分众再次向好耶股东支付了价值约7465万美元的分众股份。因此当初为买下好耶，分众最终花掉了2.99亿美元。

　　这样的代价与后来MBO、以及向银湖集团出售相比，显得太高了。分众传媒在后两次交易中都做了赔本买卖，累计损失达到1.61亿美元。

　　看起来江南春希望分众完全回归到自己所擅长的领域—写字楼和卖场的数字LCD广告屏，以及公寓电梯的平面广告。

　　对于好耶而言，银湖或许是一个更好的“东家”。银湖投资集团管理着超过140亿美元的资产，以投资科技类公司而著称。一名好耶内部员工评价说，这可以让好耶重新回归为一家技术公司。与之相比，分众旗下的好耶，更像是一家互联网广告的代理商。

　　分众先后关停、重组和出售的主要业务

　　凯威点告

　　2006年3月分众3000万美元收购凯威点告，成为后来的“分众无线”的前身，占领30%以上的手机广告市场；2008年，又花费7000万美元收购9家手机广告公司；2008年3月，因为央视315晚会曝光、商业模式不确定等原因，无线业务关停。

　　好耶

　　2007年3月分众2.25亿美元收购好耶，进入互联网广告市场；2008年，花费约2亿美元收购网脉、艾瑞咨询等互联网广告和咨询公司；2010年3月，好耶进行了首次MBO，开始逐步脱离分众体?系。

　　玺诚传媒

　　2007年12月分众1.68亿美元收购玺诚进入卖场广告，由此控制了卖场液晶屏广告90%以上的市场。不过由于此前两家竞争造成的场地租金上涨过快，卖场广告业务一直无法盈利。2009年，分众改变了玺诚独立运营的作法，将玺诚重组，完全纳入分众体系中，与卖场重新商定场地租金价格。

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