中国证监会:融资融券3月推出不允许裸卖空

客户世界 | 2015年7月13日 | 文库 | 评论已关闭 | 1183

||2010-02-26

2月22日，股指期货开户工作全面启动，这标志着股指期货正式推出已经进入了倒计时。

今年中国证券市场还有一件大事，那就是融资融券的推出，2010年1月8日，证监会相关负责人表示，国务院已原则上同意开设融资融券业务试点。因此很多业内人士预测，融资融券春节之后就会正式推出。

那么融资融券的推出对中国证券市场的发展意味着什么？融资融券离我们还有多远？日前，《经济半小时》栏目就此独家专访了中国证监会。

2010年1月8日，国务院原则同意开展证券公司融资融券业务试点，这个消息引发了市场的高度关注，一时间，关于融资融券正式推出时间，管理层意图等种种猜测在坊间流传，那么到底什么是融资融券,为什么有关它的消息，会成为中国证券市场最引发关注的话题？

融资融券”又称“证券信用交易”，是指投资者向证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券或借入上市证券并卖出的行为。　融资是借钱买证券，通俗的说是借钱买股票。证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息，客户向证券公司融资买进证券称为“买空”；　融券是借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，客户向证券公司融券卖出称为“卖空”。

融资融券和股指期货有所不同，股指期货交易的对象是，以股票价格指数为标的物的期货合约。而融资融券买卖的对象是单只股票等产品。融资融券和做空机制、股指期货等是配套联在一起的，将会同时为资金规模和市场风险带来巨大的放大效应。1月8号在国务院同意开展融资融券试点后，对于市场的各种猜测，管理层并未作出明确回应。日前，中国证监会融资融券工作小组办公室主任聂庆平接受了经济半小时的独家专访，对相关问题首次作出明确答复。

记者：“聂主任，融资融券推出会对中国的证券市场将会带来什么样的影响呢？”

中国证监会融资融券工作小组办公室主任聂庆平：“融资融券试点的推出，对中国的资本市场来讲作用有三条，第一条是对于可以满足投资者的融资需求和融券需求。第二是对证券市场的功能进行了完善，有了融资融券以后他就可以提供一个，从市场上反向交易的这么一种机制，那么有了这种机制就能够克服在仅仅只有现货市场单边上涨或者是单边下跌的这么一种格局，是在现有的现货市场的基础上推出了做空机制有利于这个市场股价的稳定和平稳，第三个是有利于改善证券公司的盈利模式，增加证券公司的业务范围。”

记者：“大家都是非常期待融资融券业务的推出，对于完善我们整个中国证券市场的发展是有非常积极的意义的，那管理层为什么会选择在这个时间段推出融资融券？”

中国证监会融资融券工作小组办公室主任聂庆平：“因为需要从法律法规的方式进行相应的完善和准备以后才能够推出融资融券这个是一个前提，那么相关的法律直到近几年才是完全具备这个相关的法律条件。另一个方面当然我们考虑，中国资本市场发展的程度以及我们推出融资融券的业务的准备的程度现在这个也基本趋于成熟。应该说当然我们在2008年的时候也想推出融资融券，但是那时候恰逢国际金融危机，所以尤其在国际金融危机市场这种情况发生的比较大的波动的情况下，那么大家对于这个衍生性的产品或者是有一定杠杆性的这种创新的东西，都持比较审慎的态度，所以这个也是一个当时我们没有推出的一个客观的背景。当然现在情况来看，国际金融危机已经基本的企稳，那么尤其是我国经济在保增长保民生保稳定的这么一个中央的这个政策决策下，我们不仅实体经济是最快的摆出了国际金融危机的阴影，我的资本市场也在逐步走向平稳和向前发展。所以在这个时期推出融资融券的试点，应该说我个人认为时机还是比较稳妥而且是积极的。”

记者：“事实上在1月8号国务院批准正式试点以后，市场上有这样一些传闻说，可能在春节以后就正式推出了，是这样的吗？”

聂庆平：“应该说按照我们工作的准备进度是按照这么一个方向来进行准备的。这个还要看准备工作的情况，一个当然是证券公司的准备情况。其次当然是我们交易系统的准备，当然还包括我们证监会相关的行政许可受理，相关的一些业务准备，这些都有准备，所以只要这些东西都准备好了以后，我们就会开始受理证券公司的相关的业务方案的评审，行政许可的评审，那么成熟一家批准一家。所以如果各方面的工作进展有序推进的话，应该能够在大家所期盼的或者3月份左右能够推出融资融券试点。”

记者：“好，那么现在各方面准备的情况来看，我们在3月底就可以看到盼望已久的融资融券的推出了？”

聂庆平：“应该说我们现在是，各方面的准备进展还是比较有序推进，而且进展工作还是比较顺利的，所以我也希望大家能看到在3月底以前我们能看到首批的试点的证券公司能够开展融资融券的业务。”

　3月份推出，融资融券可以说是已经近在眼前。随着股指期货、融资融券这些交易的推出，中国证券市场将改变以往单边交易的状况，他们的推出对中国资本市场意义重大。那目前市场对融资融券的推出普遍报什么样的态度？大家的参与热情如何？先来看一下记者在长沙拍摄到的情况。

2月份的湖南长沙，天气非常湿冷，当记者来到这里的时候正值周末，碰到这种阴雨绵绵的周末，长沙人很少会选择出门，不过在长沙世纪证券，记者看到了不少前来听讲座的人，因为数量有些超出主办方的预料，有的人只好站在后排听课，这是一场关于融资融券投资知识的讲座。

世纪证券长沙韶山路营业部邓峰：“这么多人来，也有些惊讶。有二成的投资者表示愿意参与。”

资深股民潘先生告诉记者，他曾经投资过的华夏建通，在2008年从11元跌到2元钱的过程中，完全有机会通过融券卖出的方式而获利。遗憾的是当时没有开展这项业务，知道融资融券即将推出之后，他表现得非常支持。

潘先生：“融资融券是个好事情，我肯定会参与。有的就是可能是很垃圾的股票，炒得很高，可能实际上有很多很有价值的股票呢，然后它的价格它又很低，如果是开通了这个融资融券以后，我在市场上发现有价值低估的股票，我就可以融资买入嘛，这样可以实现它的价值发现功能，以后市场上面在融资融券开通以后，它在估值方面，可能就会变得比较合理。”

而另一位资深投资者陶先生，从90年就开始进入证券市场，他也向记者表示，融资融券的推出意味着在中国股市上可以做空，这给有经验的投资者提供了更多的投资机会。以2008年的股市表现为例，中国股市由6000多点狂跌至1600多点，市值跌20万亿，绝大多数股票都有超过60以上%的跌幅，而大部分投资者也因此全部套牢，很多人至今无法翻身。如果当时有了做空机制，投资者完全可以使用融资融券的方式获得更多的投资机会。

陶先生：“比如说我刚才讲一旦股票走势熊市的时候，那我们要么就回避要么做反弹，要么在里边做煎熬，坚持着，××坐在里面使劲熬着，熬过最艰难的时候。那么这个都相对来说都是比较消极的方式，都是消极方式。那么现在提供了一个可以融券做空，就是你做空也能挣钱，这样一种方式，那么至少你的机会至少多了一半，至少多了一半，那么我觉得就是在熊市中我们也能够有所作为这是一个最重要的。”

除此之外，融资融券推出，在客观上能够使上司公司造假行为受到抑制。2008年 5月3日，一篇名为《沪市2007年报涉嫌报表粉饰公司》的文章就因质疑上市公司信息披露造假的问题引发股民高度关注，作者夏草认为东盛科技，综艺股份，华夏建通等十家沪市上市公司在2007年报中涉嫌虚假信息披露，粉饰财务数据，其数额最高达到数十亿元，最低也在亿元以上。而林义相先生认为，这不过是冰山一角，目前沪深两市有一千多家上市公司，要靠监管部门和交易所对他们的季报年报进行仔细审核，根本不具备操作性，上市公司的年报虽然要经过会计师事务所的审计，而要靠会计师事务所自身的职业道德和行业规范来进行约束，也不一定能够让投资者完全放心。