科大讯飞：语音产业面临爆发

||2011-11-07

语音产业面临爆发点

苹果新近推出的iPhone 4S 手机的最大亮点是其Siri 功能，使用者可以使用自然的对话与手机进行非常有趣的互动，智能语音技术即将面临更加广阔的应用。公司凭借领先的技术以及难以撼动的市场地位将充分受益于整个语音产业的成长。

移动互联网时代，消费者将越来越习惯于语音交互模式

移动设备越来越多，语音输入是最方便的一种方式。Siri 可以通过语音对话完成搜索资料、查询天气、设定闹铃等服务。我们认为Siri 的出现将极大地改变人们的观念和行为习惯，进而加速人机交互方式的革新。公司开发上线的“语音云”目前快速发展，技术不断进步，公司积累的语音数据资源库是公司最大的技术壁垒。

增发项目亮点多

在公司的增发项目中，语音识别、“畅言”教具产业化等几个项目未来的前景都很好。电信级的语音识别技术将在呼叫中心广泛应用，工商银行、招商银行等项目正在测试之中，年底有望上线；智能语音教具系统已经在十几个省市初步建立了销售渠道，并在河南、广西等地形成了销售；面向3G 的音乐互动语音增值业务如“音乐我最牛”等趣味互动类音乐业务稳定快速增长。这些项目未来都将会快速增长。

投资建议及评级

暂不考虑公司的股权激励费用，我们预计2011-2013 年EPS分别为0.53 元、0.78 和1.15 元。我们看好未来语音产业的发展带来的广阔市场空间，公司在国内占据绝对领先的市场地位，技术从语音合成、识别、评测到语音云不断进化，未来将充分受益于语音产业的爆发。给予“增持”的投资评级。

风险提示

电信级语音识别技术还处于测试阶段；教育行业的业务进展缓慢；互联网业务低于预期。

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