清科CEO倪正东:目前是推出创业板最佳时机

    |     2015年7月12日   |   文库   |     评论已关闭   |    1199

||2009-03-17

随着金融危机的蔓延,创投行业也正进入寒冬。3月13日,清科集团CEO倪正东在接受中国证券报专访时表示,从去年开始的经济危机使中国创投市场迎来了第二轮经济调整,风险投资机构融资难度增加、项目退出难等情况不断出现,但中国市场仍然充满活力和吸引力,目前是推出创业板的最佳时机。

  中国市场仍然充满活力

  中国证券报:随着金融危机的蔓延,你是怎么看待目前经济形势下创投行业的机会和空间?

  倪正东:目前美国受金融危机影响,IPO基本都停止了。日本是外贸型经济,出口下滑对其影响很大。国外经济的衰退导致对中国产品的采购下降,从而引起我国外贸出口下滑。但国外依然比较看好中国的成长,都很关注今年我国GDP增速能否“保八”。

  目前,从资金上看,外资创投手上有160多亿元,本土创投有接近60亿元的资金,大家有钱可以投资新的企业。从项目来看,虽然受经济影响,但是针对国内市场的项目成长性都挺好,很多项目的收入增长达到100%以上,利润的增长有50%、80%,甚至300%左右。

  从资本市场来看,中国企业比较开放,过去几年里去美国、欧洲、亚洲、国内上市的都很多;现在国外的资本市场状况不佳,但是也陆陆续续有一批离岸的企业上市。国内虽然A股跌了60%多,但是国内资本市场可能还会有新的IPO,无论是中小企业板,还是将要推出的创业板,国内市场逐渐在形成一个多层次的资本市场。

  从政策上看,国有资本对创投的兴趣越来越浓厚,社保以及其他的保险机构会慢慢进入这个市场。另外包括OTC、创业板等多层次市场,都将逐渐在中国建立。国家立法方面也越来越重视创投,政策的环境也在逐步改善。

  这时候也是VC投资比较好的时候,因为投资的价格下来了。中小民营企业的贷款还很困难。因此,国内对于基金的需求非常旺盛。一个数字也可以说明这一点,过去十年,VC在中国投了150亿美元。

  现在是推出创业板的好时机

  中国证券报:目前在中小企业融资贷款难的情况下,PE和VC起到了什么样的作用?

  倪正东:银行主要是从风险控制角度考虑控制放贷。而创投会选择一些好的有潜力的企业去投资,这对中小企业来说是非常重要的资金来源。例如那些成功的互联网公司,都在发展初期急需资金的时候获得了VC的投资,最后受益最多的还是企业家。如果没有VC,他们的企业很难做大。

  中国证券报:目前国内创业板是否推出还不明朗,您认为这对于中国PE和VC的发展有什么影响?现在是不是推出创业板的好时机?

  倪正东:不管是什么要求,推出创业板比不推出好。创业板每个公司的融资规模都不会很高,大约在1至3亿人民币,一年就算上市一百家公司,也不过吸收300亿元人民币的资金。我觉得这个时候是最好的时候,因为大家预期不会那么高。如果在市场高位时推出创业板,反而会形成新的泡沫。

  创业板筹资的能力是有限的。300亿元人民币对中国金融体系不会有太大的影响,对A股的冲击也不会像人们想的那么大。

  中国证券报:受经济大环境的影响,IPO也暂时停止。对Pre-IPO项目退出机制不流畅带来的风险应如何应对?

  倪正东:这个时候需要耐心等待。现在不是收获的季节。PE和VC要把项目管理好,投一些好的项目。现在投资人要调整心态,耐心等待。我认为未来两年都不是IPO退出的好时期。

  作为发展中国家,中国成长期公司的回报很高,风险也比较小。在做投资的时候要更多地看重成长性,过去一些基金对Pre-IPO项目一哄而上,目前看来并不是一个好现象。

  危机之下应调整收益预期

  中国证券报:目前阶段什么样的投资收益率比较合适?您认为未来在什么行业具有比较多的投资机会?

  倪正东:投资收益率并没有固定的标准。对于VC来说,如果基金是08、09年募集的,那么此时是很好的时机,因为现在成本下来了。而对于06、07年募集的基金,期望值可能要调低。受国际金融危机影响,之前投资的公司没有办法退出。随着时间的延长,回报可能不变,但是收益率就下来了。当然,金融危机要求中国的基金管理者在这时候更加理性,投资的速度要放慢一些。

  从我们掌握的数据看,创投投资的行业都比较杂。我认为主要看企业本身的成长性,要看在经济危机之下,企业能不能生存、怎么发展。同时,我们也希望所投公司在这个行业是现在或者将来的冠军、亚军。

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