携程高管解读Q1财报：在线渠道贡献近40%收入

||2011-05-17

北京时间5月17日消息，携程旅行网今天公布了一季度财报，截止3月31日止的一个季度里，携程净营收6.65亿元（1.17亿美元），同比增长30%；净利达到2.35亿元（3600万美元），同比增长23%。

财报发布后，携程网董事长梁建章、首席执行官范敏及首席财务官孙洁出席了电话会议，解读财报要点，并回答了分析师的提问。

以下为分析师问答环节摘录：

在线渠道贡献40%收入

摩根士丹利分析师季卫东：请谈谈携程的网络业务发展。请问目前来自网络的交易量占多大比例？网络业务占比提高的话，对利润率会有何影响？最近携程推出了酒店团购产品（马上团和马上订），能否简要介绍一下。

范敏：目前网络业务对我们净营收的贡献率接近40%，这一比例较去年显著提高，若与前两三年相比，增长更为明显。关于在线业务推广和产品，我们认为团购模式能满足许多用户的需求，吸引最优秀的酒店合作伙伴加入。不过该模式仍处于发展初期。

二季度业绩预期谨慎

季卫东：关于携程第二季度业绩预期，你们保守地预计同比增长率为15-20%，这是否与高铁的影响有关？

孙洁：我们的业绩预期较为谨慎，有几方面原因。首先，去年第二季度我们收购了永安旅游，因此从今年第二季度开始，我们的同比增长不再会因为永安因素而虚高。其次，受到上海世博会的拉动，去年第二季度的基数很高。第三，今年第二季度旅游业受到了一些意外事件的影响，比如日本地震和北非动荡。

分析师：能否谈谈携程旗下各类业务的第二季度的预期增长状况？

孙洁：我们宾馆预订业务的收入增长将介于15-20%；机票预订量将增长20-25%，票价将下滑5%，佣金率环比趋于稳定，同比下降约10%，综合而言，机票预订收入将同比增长5-10%；旅游度假业务收入将40-50%；商旅管理业务与机票预订业务情况相似。综合所有业务，总收入将增长15-20%。

分析师：第一季度毛利润相当不错，能否谈谈今后的变化趋势？另外能否透露各类业务的利润率？

孙洁：我们保守估计，从长远来看75%毛利润率是可以实现的。至于各类业务，宾馆预订业务的毛利润率最高，大约是85-90%；机票预订业务毛利润率大概是65-70%；旅游度假业务是宾馆预订和机票预订的结合，因此毛利润率也介于两者之间，是70-80%；商旅管理业务的利润率同样与机票预订业务相似。

ThinkEquity分析师艾伦·凯斯勒：能否谈谈商旅管理业务？该业务第一季度增长了20%，似乎低于前几个季度，能否解释一下？

范敏：增长放缓的首要原因是，去年第一季度商旅管理业绩极为强劲，同比增长将近100%，因此比较基数很大。第二，今年第一季度的一些季节性和突发性事件也造成了一定影响。

驴评网吸引更多流量

艾伦·凯斯勒：关于携程旗下的旅游评点网站（驴评网），计划如何实现盈利？通过广告吗？

孙洁：旅游评点网站仍处于婴儿期，我们的团队努力打造该网站，吸引更多流量。从长期来看，我们对其抱有很高期望，其收入模式将非常开放，广告是我们考虑的模式之一。

高盛分析师凯瑟琳·梁：能否谈谈第一季度旅游业整体需求变化趋势？

范敏：我们认为，在今年第一季度中，中国政府采取了一些正确措施，来平衡经济增长和控制通货膨胀。另外，由于季节性因素，第一季度通常是旅游业的淡季，春节和特殊天气状况都会影响旅游业务。此外今年还出现了一些突发事件，比如日本大地震和北非动荡，这些因素使第一季度旅游业增长不及去年。不过，我们认为随着这些一次性事件的影响消退，而中国经济增长保持稳健，旅游业的发展也会回到健康轨道。

凯瑟琳·梁：请问携程的网络渠道和呼叫中心两者，哪个吸引的新客户更多？

范敏：我们的线上和线下渠道都在有效地吸引新顾客，发展趋势仍然很健康。

收购战略谨慎和开放

美国银行-美林分析师埃迪·梁：过去一年半中携程进行了多次收购，今年是否仍将继续收购？还是主要侧重于整合提高？

孙洁：我们的收购战略非常谨慎，我们对各种市场机会非常关心，但除非收购能带来携程当前没有的专门知识或经验，我们不会考虑收购。此外，我们通常只会收购业内的领先企业。我们对收购保持开放态度，同时非常谨慎。

与铁路部洽谈销售高铁票可能

埃迪·梁：携程有没有与铁路部接触，探讨过成为高铁票的销售渠道的可能性？

范敏：我们当然正在努力探索提供该服务的可能性，并与包括政府在内的多渠道接触，目前仍处于准备期，我们将努力满足用户的需求。

六成以上用户使用信用卡付费

埃迪·梁：请问第一季度携程的收入中有多大比例来自非现金支付方式？

孙洁：我们有60-70%用户使用信用卡付费。

酒店团购是补充销售渠道和营销渠道

德意志银行分析师亚历克斯·姚：关于携程的酒店团购业务，该领域已经有几家先行者，携程如何实现差异化？你们对该业务的长期目标是什么？

范敏：坦率地说，我认为酒店团购模式存在很久了，我们其实早就提供过类似服务，我们之前推广的一些高折扣酒店，其实也可以说是团购模式。现在团购非常流行，在年轻用户中成了一种时尚，尽管我们不是首个大力推广酒店团购模式的商家，但我们准备非常充分，并努力实现差异化。我们的团购产品有自己的特色，比如我们不仅能在网站上提供大量参与团购的酒店，还能让用户立即确定入住日期（马上订）；此外，我们覆盖的酒店数量比其他公司要多得多，你在我们网站上可以看到，每天参与团购的酒店数超过一百家。

从长远来看，我认为酒店团购是一种补充性的销售渠道，也是新酒店的一种营销渠道，还能帮助那些旺季很忙而淡季生意不佳的酒店提高入住率。我们将致力于满足用户和酒店合作伙伴的需求。

SIG分析师赵春明：第二季度预期中是否考虑了北京-上海高铁的影响？

孙洁：我们考虑了高铁的潜在影响，将密切关注，并及时与投资者分享其实际影响。

不认为腾讯收购艺龙股权会给携程带来重大影响

赵春明：腾讯刚刚投资了艺龙，能否加以评论？你们将如何应对？

范敏：艺龙是一家公开上市企业，寻找战略投资者并不困难，况且一年多以前，艺龙已经获得了一个战略投资者——千橡，他们在公开市场上购买了艺龙的流通股，尝试进行更多整合。如果市场上的任何门户网站或社交网站希望与携程或艺龙合作，我认为这是市场的选择，我们将观察将来的影响。

未来资产分析师温天立：关于腾讯对艺龙的投资，这是否会在某个方面显著加强艺龙相对于携程的竞争力？

范敏：携程与许多门户、大企业以及几乎所有中国航空公司都有合作，我们目前不认为腾讯收购艺龙部分股权会带来什么重大影响。

与大公司合作持开放态度

温迪·黄：你们的主要竞争对手艺龙与人人和腾讯都建立了战略合作关系，携程是否也会考虑与其他大型网络公司合作？比如与新浪合作，利用新浪微博的影响力。

范敏：对于和任何大型门户和大公司的合作，我们都持开放态度，这是我们多年来坚持的战略。

永安和易游贡献近5%收入

Piper Jaffray分析师迈克尔·奥尔森：收购永安旅游是在何时完成的？第一季度来自永安的收入贡献有多少？

孙洁：收购是在去年五月完成的，第一季度永安和易游的总收入贡献为近5%。

迈克尔·奥尔森：你们在预测第二季度业绩时，是如何考虑酒店价格变化因素的？

孙洁：我们估计收入增长将主要来自入住旅客数量的提升，而酒店价格和佣金率将持平。

RBS分析师温迪·黄：请问高铁带来的主要是正面影响还是负面影响？

孙洁：我们认为京沪高铁将于第二季度末载客试运，因此对当季的影响可以忽略不计。第三季度实际运行后，我们才能更明确的认识其影响。根据我们现在的估计，其中期影响是中性的，部分旅客或许会选择铁路而非飞机，这对机票预订业务或许会有影响；但旅游度假和酒店预订业务或许会受益于高铁带来的旅客量增长。总的来说，我们估计高铁的中期影响是中性的。从长期来看，如果人们能有更多方法前往热门旅游景点，这对旅游业非常有利，携程也将从中受益。

奥本海默分析师安迪·杨：携程的机票预订业务收入，有多大比例来自北京-上海线路？

孙洁：该线路机票销量占总量的10%左右，乘以机票预订业务占总营收的比例，也就是说即使该线路所有旅客都改乘高铁，那最大影响也只有4%。

一线城市客流量占80%

安迪·杨：能否谈谈携程在一线城市和二三线城市的业务各占多少比例？

孙洁：我们通常统计人们机票的起飞城市，目前一线城市仍是客流量主要贡献者，大约占到80%，因为大多数旅客都必须在上海、北京、广州和深圳这样的一线城市乘机。

RBS分析师温迪·黄：携程推出酒店团购等新服务时，如何保证这不会与主流业务争夺用户呢？

范敏：这些业务的目标是那些对价格更为敏感的用户，这些用户之前可能不是携程的客户，而携程的主流用户对服务更为关注。

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