创业板到底是投机者的盛宴还是投资者剩宴

客户世界 | 2015年7月13日 | 文库 | 评论已关闭 | 1386

||2009-09-28

暴富良机？

创业板到底是谁的创业板？何时才是买入良机？创业板到底是投机者的盛宴还是投资者的剩宴？公开且明确回答这一问题的，还是那个私募李驰。

“多次有人问到我对创业板的看法，我说我的看法是：我只会投可能上市的创业板股权，而不会短期在即将开张的创业板买已经上市的创业板股票。”李驰说。

“原因很简单，前者可能便宜，后者肯定贵。备战创业板，一定是从前端下手。”他的一句话，就已经挑明了问题的关键：

如李驰般狡猾的私募创投机构都会在一级市场甚至更前端下手，而不会与小股民争抢暴增数十倍后的“残羹”。

仅仅一个李驰如此说法并不奇怪，向来眼光独特、思路灵活的私募人士纷纷发表了同样的看法。这不能不引起普通投资人的注意。

“创业板门槛相对较低，流通盘较小，股价易爆炒，大资金进出不便，投资风险相对较大”——这是很多私募投资人的“托词”。

创业板上市在即，北京投资人周平仍然在孜孜不倦地“翻石头”——查阅、调研每一个上市公司。

“翻多了，总会有些石头底下藏着你想要的东西。不过，好东西也要好价格”，周平依旧不慌不忙：“申购价高，开盘价更高，有几家企业确实也还可以，可50倍PE就没有投资价值了。”

记者询问周平如何看待普通股民投资创业板。他说：“我就一句话：人多的地方别去！因为人多的地方事情多。当然，假如有现金，打新股还是很不错的主意。”

北京另几家私募对记者表示，目前暂时不会考虑创业板。“创业板首批上市的10家企业发行价已经说明风险过大，对此我们不会感兴趣。”有私募投资者称。上海一家投资公司投资总监也表示，在了解这10家公司后，认为其中并无“特别突出”的企业，“并非一启动就马上进场”。

百元股不是梦

创业板即将爆炒，已经属于毫无悬念的结局。不少业内人士预测，神州泰岳很有可能成为创业板的首只百元股。

媒体报道称，神州泰岳公司董事长王宁在路演时表示，未来公司将保持30%复合增长率，“内部估计比这还乐观，增长30%还是比较保守的”。王宁强调公司的理念是“要种地，而不是打猎”、“要长跑，而不是短跑”。

作为中国移动飞信业务唯一的全方位运维支撑服务提供商，神州泰岳上市后的估值会是多少？中信证券提供的研究报告称该公司合理估值区间为63.64至74.53元，区间中值为69.08元，对应2009至2011年的市盈率分别为33倍、24倍和19倍。

有投资者讽刺说，一家企业的估值能够精确到小数点后两位，真不能不说研究人员“太有才了”。而更有“前瞻性”的想法是，这一估值似乎并不显得高，某大型基金的一位研究员对媒体称，一旦创业板被爆炒的话，神州泰岳极有可能成为创业板首只百元股。

“神州泰岳最终确定申购价即为58.00元，市盈率68.80倍。百元就是这轮炒作的预期，而预期往往就能实现。以中国股市的特殊赌性来看，神州泰岳百元不是梦！”一位投资者揶揄说。

记者注意到，不仅神州泰岳，其他几家被众人看好的如乐普医疗的发行市盈率在59.56倍，探路者的发行市盈率在53.10倍。事实上，即使是定价“最低”的上海佳豪，发行市盈率也在40倍以上，一轮爆炒下来，10只个股超过百倍市盈率的几率不在少数。

投资者访谈：等待股灾

金咸宗，54岁，职业投资人，17年证券投资经历。从2005年起转战港股市场，目睹香港创业板市场的辉煌与沉寂。对他而言，“公司实地探访或追踪公司网站是必须做的功课”。《财道》本周特别约访，将他的个人创业板体验与众多投资人分享。

《财道》：您是从什么时候开始涉足A股和港股的？两者有什么区别，特别是创业板方面？

金咸宗：我从1992年底开始进入A股市场，2005年开始从A股市场转往港股。

自从转往香港证券市场后，免不了要将它和A股市场作个比较，差别还是很大的。刚开始参与时，正逢港股遇到内地在港上市民企信任危机，有好几家公司出现丑闻而被摘牌，一时民企股价极低，尤其是创业板公司，都脱不了骗子的嫌疑。如果在内地，那只能抱怨一下管理层，但在香港市场，对这种企业最好的惩罚就是不计血本地抛出，那样这些老板就会把上市前所有赚的全部吐光，身败名裂，这种违规成本不是谁都能付得起的。

而在内地，上市公司乱投资、搞内幕交易、随意侵犯投资者权益根本得不到什么惩罚，股民大不了套住不割肉，这让违规者付出的成本太低，所以令行禁而不止，违法违规层出不穷。

《财道》：现在如何看待港股的创业板企业？

金咸宗：刚到港股市场，一开始也不敢沾手创业板，后来逐渐熟悉，开始对有产业基础、经营获利有方、市场有前景的中小企业深入考察。有些香港创业板企业实际比A股的中小企业规模还要大，由于有外资和资本介入，如结合得好是极有竞争力的，但对一些没有产业背景或不公开透明的港方公司应当极其谨慎，弄不好就会血本无归。所以，去公司实地探访或追踪公司网站是必须做的功课。

不过，由于境外投资者或是偏见，或是不太了解中国文化，不少创业板公司都是低估实际价值，成交也很不活跃。但对投资机构来说，一旦发现其中企业有独特赢利模式，可以持续发展，哪怕已涨了10倍、20倍，他们也会高位接盘，长线持有。在这几年实践中我已经发现很多案例，这就和A股坐庄控盘操作不尽相同。

有一次我去山东考察三家标的公司，其中一家是做一次性医疗器械的民企，而股价只和搞一般产品的企业一样的市盈率。没过多久，这家企业的股价已翻了6倍，而且是医疗器械行业全国唯一知名商标企业，令我扼腕不已。

《财道》：内地创业板马上开启，普通投资人如何避免风险，或者说能够持续赢利呢？

金咸宗：我们的任务就是在这家企业还在幼年时耐心观察，不断探访，发现问题就放弃，如果还在调整战略就继续等待，直至发现更好的战略品种。如果选准一家就会补足3家的时间和机会损失。